Prêmio forward

Veja quanto a taxa de câmbio a termo está acima ou abaixo da taxa à vista e transforme essa diferença em percentual anual, comparável com as taxas de juros.

Como funciona o cálculo

O prêmio forward é p = (F − S) / S × 100 %, em que S é a taxa à vista (spot) e F a taxa a termo. O valor anual é uma conversão simples: p × 365 / dias até o vencimento. Os pontos forward são F − S em unidades de câmbio. Se F for maior que S, a moeda-base está com prêmio; se for menor, com desconto.

Informe as duas taxas na mesma cotação, por exemplo reais por dólar. O prazo é o número de dias corridos até a liquidação (de 1 a 3650).

A paridade coberta de juros explica o número: F = S × (1 + i_cot × t) / (1 + i_base × t). Quando os juros da moeda de cotação (o real, no par USD/BRL) são maiores que os da moeda-base (o dólar), o dólar a termo sai com prêmio — por isso o prêmio anualizado fica próximo do diferencial de juros entre as duas moedas.

Exemplo resolvido

À vista 100, termo de 90 dias a 102. Prêmio = (102 − 100) / 100 × 100 % = 2 % no prazo, ou 2 % × 365 / 90 ≈ 8,11 % ao ano. Pontos forward: +2. Se o termo fosse 98, haveria desconto de −2 % (−8,11 % ao ano).

Pontos de atenção

• A anualização é linear, sem capitalização, com base 365. No Brasil muitas taxas usam 252 dias úteis e o mercado de dólar e euro usa base 360, então pode haver pequenas diferenças.
• O prêmio não é previsão do câmbio: ele reflete principalmente a diferença de juros, não uma aposta de alta da moeda.
• Atenção ao sentido da cotação: invertendo o par, prêmio vira desconto.
• Para decidir um hedge, compare o prêmio anual com as taxas que você consegue de fato captar ou aplicar em cada moeda.